1. Wysokie koszty
Na ogół
największe obawy potencjalnych emitentów budzą koszty wejścia na
giełdę i późniejszego funkcjonowania jako spółka notowana na
giełdzie. Jest to istotny problem i należy zawsze analizować
poniesione nakłady w porównaniu z uzyskiwanymi efektami. Może się
okazać, że w pewnych sytuacjach bardziej opłacalne będzie
wycofanie spółki z giełdy.
Przygotowując się do debiutu giełdowego, emitenci obawiają się, że pomimo znacznych kosztów nie pozyskają zakładanego kapitału np. z powodu pogorszenia koniunktury rynkowej. Konkurencja na rynku usług maklerskich powoduje jednak, że warunki płatności za usługi maklerskie na rynku pierwotnym są korzystne dla emitentów i najistotniejszy element wynagrodzenia domu maklerskiego ma charakter prowizji od sukcesu - nie jest ponoszony w przypadku konieczności odwołania emisji lub jej ewentualnego nieobjęcia przez inwestorów.
W przypakdu emisji papierów wartościowych, największe koszty ponoszone są przy pierwszym pozyskaniu kapitału na rynku publicznym. Kolejne emisje są znacznie tańsze.
2. Obowiązki informacyjne
Kolejną obawą,
jaką często akcentują spółki jest konieczność ujawniania
szczegółowych informacji finansowych i wiadomości dotyczących
działalności emitenta. Z drugiej strony, powszechny dostęp do
informacji i rozwijający się szybko rynek wywiadu gospodarczego
powodują, że w praktyce żadna firma nie jest w stanie zapobiec
przedostawaniu się na rynek wiadomości, które chciałaby zachować
w tajemnicy.
3. Ryzyko utraty kontroli nad
spółką
Wprowadzenie
akcji spółki do obrotu giełdowego, swobodna możliwość
zawierania transakcji i zwiększone zainteresowanie spółką może
prowadzić do pojawienia się w spółce inwestorów niepożądanych,
chcących uzyskać w spółce pozycję dominującą. Jest to
potencjalne zagrożenie, ale można zapobiegać mu na wiele sposobów.
Na etapie oferty
publicznej można tak ukształtować transze oraz dodatkowe warunki
objęcia akcji, aby nie dopuścić do zgromadzenia zbyt dużych
pakietów w rękach inwestorów, którzy mogliby dokonać wrogiego
przejęcia. Różne rozwiązania pozwalają zarządowi spółki
zredukować lub w ogóle nie dokonać przydziału akcji podmiotom,
których intencje mogą budzić zastrzeżenia.
Na rynku
kapitałowym istnieją poważne ograniczenia, uniemożliwiające
kupowanie dużych pakietów akcji w sposób niezauważalny. O
większych zmianach, dotyczących np. przekroczenia różnych progów
głosów na walnym zgromadzeniu, każdy akcjonariusz zobowiązany
jest poinformować spółkę oraz KNF. Niepożądane powiązania
kapitałowe utrudniają również przepisy antymonopolowe.
Ponadto,
regulacje giełdowe nie stwarzają przeszkód, żeby umieścić w
statucie spółki zapisy uniemożliwiające utratę kontroli i w
konsekwencji wrogie przejęcie. Takie rozwiązania powodują jednak zmniejszenie liczby
akcji wprowadzonych do obrotu i pogorszenie płynności, co jest
szczególnie istotne w przypadku mniejszych spółek.
