Wiele spółek akcyjnych
za największą zaletę wejścia na giełdę uważa pozyskanie
kapitału na rozwój działalności i realizację nowych inwestycji. Kluczowe zadanie w tym procesie to wyznaczenie ceny emisyjnej akcji.
Wartość emisji
jest określana przez iloczyn liczby akcji nowej emisji i ich ceny
emisyjnej.
Wartość emisji =
liczba akcji x cena emisyjna
Aby akcje były
dopuszczone na giełdę,
muszą spełniać następujące wymagania:
1) iloczyn akcji i
prognozowanej ceny rynkowej tych akcji wynosi co najmniej 10.000.000
euro.
Jeśli określenie
prognozowanej ceny akcji nie jest możliwe, pod uwagę bierze się
wielkość kapitałów własnych spółki.
2) w posiadaniu
akcjonariuszy, z których każdy uprawniony jest do wykonywania mniej
niż 5% głosów na walnym zgromadzeniu, znajduje się co najmniej:
a) 15% akcji oraz
b) 100.000 akcji o
wartości równej co najmniej 1.000.000 euro, liczonej według ceny
emisyjnej lub ostatniej ceny sprzedaży
Ma to zapewnić odpowiednią płynność akcji na giełdzie.
W szczególnie
uzasadnionych przypadkach GPW może odstąpić od stosowania wymogów
określonych w punkcie 2.
Jak ustala się cenę akcji w ofercie publicznej?
Punktem
wyjścia dla oszacowania ceny emisyjnej
jest wycena spółki przygotowana przez analityków biura
maklerskiego. Najczęściej stosuje się metodę zdyskontowanych
przyszłych przepływów pieniężnych (DCF), która obrazuje
zdolność spółki do generowania gotówki w długim okresie czasu.
Natomiast poziom zakresu zmian ceny emisyjnej, czyli widełek
cenowych, może być określony na podstawie wyceny fundamentalnej.
Jako metodę uzupełniającą wyceny DCF stosuje się metodę
porównawczą bazującą na pomiarze wartości rynkowej podobnej
spółki lub spółek. Od ustalenia ceny emisyjnej będzie zależeć
to, ile kapitału spółka pozyska dzięki emisji akcji.
Ustalenie
liczby akcji
jest natomiast warunkowane:
- możliwą
do uzyskania ceną emisyjną akcji
- potrzebami
kapitałowymi spółki
- interesem
obecnych i przyszłych akcjonariuszy, z ich uprawnieniami majątkowymi
i korporacyjnymi
Wyznaczenie
ceny emisyjnej jest bardzo dużym wyzwaniem i skomplikowanym
procesem.
Mniejsze spółki mogą natomiast rozważyć wejście na New Connect, gdzie obowiązują bardziej liberalne procedury. Później możliwe jest przeniesienie spółki na rynek podstawowy.
This entry was posted on 15.6.12. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0. You can leave a response.